Die EZB steht vor einem Dilemma: Die Inflation im Euroraum liegt bei 2,4 % und damit nahe dem Ziel, aber die Kerninflation hält sich hartnäckig bei 2,9 %. Gleichzeitig schwächelt die deutsche Industrie.
Drei Szenarien
Pause mit taubenhafter Kommunikation: EUR/USD fällt Richtung 1,0780. Pause mit falkenhafter Kommunikation: Test von 1,0950. Überraschende Senkung: Abverkauf bis 1,0700, danach vermutlich schnelle Erholung, weil die Senkung das Wachstum stützt.
Der Bilanzabbau
Weniger beachtet, aber relevant: Die EZB reduziert ihre Anleihebestände um rund 25 Milliarden Euro monatlich. Das entzieht Liquidität und stützt den Euro strukturell, unabhängig vom Leitzins.
Auf einen Blick
- Inflation 2,4 %, Kernrate 2,9 % – die EZB hat wenig Spielraum.
- Pause erwartet, Tonfall der Pressekonferenz entscheidet.
- Bilanzabbau stützt den Euro strukturell.
